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　　白云机场成立于2000年9月19日，于2003年4月28日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均在广东省。它是国内三大枢纽机场之一、大湾区唯一的一类一级机场，核心业务涵盖航空及非航空性业务，具备显著的区位优势和枢纽地位。

　　白云机场所属申万行业为交通运输-航空机场-机场，涉及免税概念、中特估等概念板块。其主营业务是以广州新白云机场为经营载体，开展飞机起降服务、航空客货过港服务等航空性业务，以及航空客货代理、航空配餐、航站楼商业场所租赁经营等非航空性业务。

　　经营业绩：营收行业第二，净利润第二2025年三季度，白云机场营业收入达56.97亿元，在行业4家公司中排名第2，行业第一名上海机场营收为97.14亿元，行业平均数为51.93亿元，中位数为47.68亿元。主营业务构成中，航空服务30.21亿元占比81.08%，地勤服务3.21亿元占比8.60%等。当期净利润为11.23亿元，同样排名行业第2，行业第一名上海机场净利润为18.81亿元，行业平均数为9.71亿元，中位数为7.96亿元。

　　资产负债率低于同业平均，毛利率略低于同业平均偿债能力方面，2025年三季度白云机场资产负债率为30.70%，低于去年同期的32.11%，且低于行业平均的34.15%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为29.03%，高于去年同期的27.06%，略低于行业平均的29.21%。

　　董事长王晓勇履历丰富白云机场控股股东为广东省机场管理集团有限公司，实际控制人为广东省人民政府。董事长王晓勇，1974年5月出生，企业管理博士，高级经济师，拥有丰富的行业履历，现任广东省机场管理集团有限公司党委委员，广州白云国际机场股份有限公司董事长、党委书记、总经理。

　　A股股东户数较上期增加0.08%截至2025年9月30日，白云机场A股股东户数为8.19万，较上期增加0.08%，户均持有流通A股数量为2.89万，较上期减少0.08%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股2747.45万股，相比上期减少558.04万股；南方中证500ETF（510500）位居第四，持股1718.19万股，相比上期减少36.40万股；工银红利优享混合A（005833）位居第五，持股1244.03万股，持股数量较上期不变；易方达裕祥回报债券A（002351）位居第六，持股1022.87万股，相比上期减少500.00万股；富国中证旅游主题ETF（159766）位居第七，持股965.90万股，为新进股东。

　　太平洋证券指出，白云机场2025年上半年实现营业总收入37.26亿，同比增7.68%；归母净利7.5亿，同比增71.32%。25H1完成起降架26.58万架次、旅客吞吐量4003.6万人次、货邮吞吐量116.89万吨，同比增长7.03%、9.23%、1.96%。股东投资超500亿的机场三期扩建工程，目前进入收尾阶段，若25年底交付后，将进入“三楼五跑道”时代，长期产能空间被打开，维持“增持”评级。申万宏源指出，白云机场2025H1营业收入为37.3亿元，同比增长7.7%；归母净利润为7.5亿元，同比增长71.3%。25H1各项业务量保持同比增长，营业成本增长6%，低于收入增速，带动毛利率提升。白云机场三期扩建工程年底投运，T3航站楼出境免税合同已落地，投运后公司免税经营权收益预计将进一步提升。基本维持2025E归母净利润为13.76亿元，调整2026E归母净利润为9.35亿元，新增2027E归母净利润10.05亿元，对应PE分别为17x/25x/23x，维持“买入”评级。

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